２０２０年１２月底，溫州城市智慧健康有限公司完成工商注冊，它未來將承擔(dān)搭建溫州市級醫(yī)療大健康服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)數(shù)字醫(yī)療體系構(gòu)建，加強(qiáng)健康服務(wù)信息互聯(lián)互通互認(rèn)，實(shí)現(xiàn)線上線下貫通的健康醫(yī)療服務(wù)模式，加快建設(shè)“健康溫州”的重任。

這家公司是溫州數(shù)發(fā)集團(tuán)和Ａ股醫(yī)療信息化公司創(chuàng)業(yè)慧康（３００４５１）合資公司，雙方于２０２０年１０月簽訂合作框架。作為溫州“城市大腦”的運(yùn)營管理平臺(tái)，數(shù)發(fā)集團(tuán)統(tǒng)籌全市數(shù)據(jù)資源，推進(jìn)數(shù)據(jù)挖掘和利用，為精準(zhǔn)施政提供技術(shù)支持，為城市生活提供便捷場景。創(chuàng)業(yè)慧康則通過“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療、大數(shù)據(jù)”等醫(yī)療信息化領(lǐng)域的新技術(shù)和新模式，賦能溫州“城市健康大腦”和區(qū)域大健康生態(tài)圈。

值得注意的是，這次創(chuàng)業(yè)慧康與溫州市的合作，是公司“城市大腦＋未來社區(qū)”深度結(jié)合創(chuàng)新的“健康城市２．０”模式首次落地，意味著公司在“健康中山”后開啟新一輪嬗變——從以往單純與衛(wèi)健委、醫(yī)院合作發(fā)展為與大數(shù)據(jù)、城投公司等多方位合作；從覆蓋醫(yī)療機(jī)構(gòu)、基層衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、管理機(jī)關(guān)，發(fā)展到打通城市醫(yī)療數(shù)據(jù)，覆蓋城市、社區(qū)、家庭、個(gè)人的全社會(huì)場景；從搭建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療衛(wèi)生和健康平臺(tái)，發(fā)展為深度參與智慧城市多場景運(yùn)營，達(dá)到城市居民“醫(yī)康養(yǎng)護(hù)”服務(wù)全流程一體化的目標(biāo)。

深耕醫(yī)療信息化廿余年

平安入股提升預(yù)期

創(chuàng)業(yè)慧康成立于１９９７年，當(dāng)時(shí)從事醫(yī)院管理信息系統(tǒng)（ＨＩＳ）開發(fā)。２００３年“非典”疫情后，政策面從專注醫(yī)院端的信息化建設(shè)擴(kuò)展至區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域，公司借助政策鼓勵(lì)，推出區(qū)域一體化醫(yī)院信息管理、人口健康檔案、疫情監(jiān)測上報(bào)等系統(tǒng)，并形成了“城市醫(yī)衛(wèi)網(wǎng)絡(luò)核心軟件平臺(tái)”，推動(dòng)公司區(qū)域衛(wèi)生業(yè)務(wù)快速起步，并在上海閔行、江蘇蘇州、浙江杭州等多地拿下標(biāo)桿項(xiàng)目。

以２００７年的閔行項(xiàng)目為例，公司配合區(qū)衛(wèi)健委，對區(qū)域內(nèi)３４０所醫(yī)療機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)進(jìn)行整合，以電子健康檔案為核心開發(fā)區(qū)域數(shù)據(jù)交換平臺(tái)和數(shù)據(jù)中心，上線基于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)的捷醫(yī)平臺(tái)，搭建區(qū)域醫(yī)聯(lián)體信息平臺(tái)，推動(dòng)閔行區(qū)居民就近看病、慢病監(jiān)控、孕嬰保健、公益問診等水平顯著提高。

至２０１９年末，公司累計(jì)實(shí)施近２萬個(gè)醫(yī)療衛(wèi)生信息化建設(shè)項(xiàng)目，區(qū)域衛(wèi)生項(xiàng)目覆蓋全國３４０多個(gè)區(qū)縣，承載超過２．５億份居民健康電子檔案和超過１億份電子病歷，區(qū)域衛(wèi)生領(lǐng)域市占率不斷提高。

基于閔行區(qū)的成功實(shí)踐，公司２０１５年啟動(dòng)健康中山項(xiàng)目，創(chuàng)新性推出“建設(shè)＋運(yùn)營”新模式。健康中山項(xiàng)目包括３年建設(shè)期和１０年運(yùn)營期。２０１９年，建成預(yù)約掛號、健康中山ＡＰＰ、聚合支付、商保線上理賠、線上商城等平臺(tái)。截至２０２０年７月，健康中山ＡＰＰ平均日活近２萬，累計(jì)生成４５２．１萬份健康檔案，較２０１９年末增長８０％。全市２８家公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)全部或部分號源接入市預(yù)約掛號平臺(tái)，預(yù)約掛號累計(jì)上傳７０３．１萬個(gè)號源，５４家醫(yī)療機(jī)構(gòu)接入統(tǒng)一支付平臺(tái)，線上診間支付交易金額１６．２７億元?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)院云平臺(tái)和護(hù)理服務(wù)云平臺(tái)接入全市１７家醫(yī)院，提供７７項(xiàng)護(hù)理項(xiàng)目，累計(jì)護(hù)理服務(wù)總時(shí)長１０５０小時(shí)。

在區(qū)域衛(wèi)生業(yè)務(wù)逐漸成熟之際，公司同步推動(dòng)醫(yī)院端信息化業(yè)務(wù)發(fā)展。發(fā)展初期，公司通過“以評促建”，打造電子病歷、互聯(lián)互通的標(biāo)桿項(xiàng)目快速獲得訂單；智慧醫(yī)院興起后，推動(dòng)平臺(tái)產(chǎn)品迭代更新和快速交付，提升服務(wù)效率，此外，借助區(qū)域衛(wèi)生項(xiàng)目打開當(dāng)?shù)蒯t(yī)院市場。如中山項(xiàng)目在三年建設(shè)期后，公司在中山市醫(yī)院市占率從２０％提升至８０％。

目前，公司區(qū)域衛(wèi)生和醫(yī)院端業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展，整體競爭力不斷提升。２０１８年，公司提出以醫(yī)衛(wèi)信息化為體，醫(yī)衛(wèi)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)衛(wèi)物聯(lián)網(wǎng)為兩翼的“一體兩翼”業(yè)務(wù)架構(gòu)。２０１９年，公司新設(shè)醫(yī)保事業(yè)部，發(fā)展醫(yī)保信息化和ＤＲＧｓ，公司產(chǎn)品線布局進(jìn)一步豐富。鑒于醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)和公共衛(wèi)生緊密的數(shù)據(jù)聯(lián)結(jié)關(guān)系，公司推出整合性公共衛(wèi)生、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、個(gè)人健康一體化信息平臺(tái)，向健康城市發(fā)展。

２０２０年５月，隨著中國平安戰(zhàn)略入股，公司將協(xié)同平安智慧城市建設(shè)，雙方在整合解決方案，銷售模式合作、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營合作、人工智能開發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域具備協(xié)同優(yōu)勢。７月，公司推出以健康城市數(shù)據(jù)流為支撐，以健康城市職能流為依托，以健康城市場景流為運(yùn)營內(nèi)容的“城市健康大腦＋未來社區(qū)”新模式。８月， 公司中標(biāo)佛山市禪城區(qū)“基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智慧醫(yī)衛(wèi)健一體化建設(shè)項(xiàng)目”，１０月，公司以合資模式建設(shè)溫州健康城市智慧平臺(tái)，公司健康城市業(yè)務(wù)走上快車道。

后疫情時(shí)代，

醫(yī)療信息化仍具機(jī)會(huì)

新冠疫情暴露出國內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生信息化還存在不少短板，例如，公共衛(wèi)生體系在以電子病歷或健康檔案為主的公共衛(wèi)生基礎(chǔ)數(shù)據(jù)獲取能力不足，以及信息系統(tǒng)預(yù)警及應(yīng)急效率不足，對未知病毒的監(jiān)測和應(yīng)急處理能力有限等。２０２０年１２月《全國公共衛(wèi)生信息化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范（試行）》印發(fā)，全面規(guī)范了公共衛(wèi)生信息化建設(shè)的主要內(nèi)容和要求，這有助于各地對照標(biāo)準(zhǔn)查缺補(bǔ)漏。

在資金投入上，中央發(fā)行１萬億元抗疫特別國債，在１２個(gè)細(xì)分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中，２個(gè)領(lǐng)域與醫(yī)衛(wèi)信息化有關(guān)，即公共衛(wèi)生體系建設(shè)和重大疫情防控救治體系建設(shè)。在地方層面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至２０２０年７月，全國各省安排的公共衛(wèi)生專項(xiàng)資金累計(jì)超過１０７１億元。

疫情還推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)加速，打通了關(guān)鍵的醫(yī)保支付環(huán)節(jié)。２０２０年３月的《關(guān)于推進(jìn)新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)＋”醫(yī)保服務(wù)的指導(dǎo)意見》，落實(shí)了常見病、慢性病在線復(fù)診及醫(yī)保支付問題，打通了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的支付端。４月的《關(guān)于推進(jìn)‘上云用數(shù)賦智’行動(dòng)培育新經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案》指出，在國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)驗(yàn)區(qū)探索推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療首診制和預(yù)約分診制，試點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)保結(jié)算。醫(yī)院主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，占據(jù)醫(yī)生資源優(yōu)勢、責(zé)任主體明晰、醫(yī)保支付順暢，有望率先實(shí)現(xiàn)“醫(yī)＋藥＋險(xiǎn)”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療閉環(huán)。

從中長期看，醫(yī)共體、醫(yī)保、健康城市，為醫(yī)衛(wèi)信息化帶來確定性機(jī)會(huì)。

２０２０年９月，《關(guān)于印發(fā)緊密型縣城醫(yī)療衛(wèi)生共同體建設(shè)評判標(biāo)準(zhǔn)和檢測指標(biāo)體系（試行）的通知》出臺(tái)，醫(yī)共體建設(shè)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。同時(shí)，醫(yī)共體作為“十四五”時(shí)期衛(wèi)生健康事業(yè)的九大任務(wù)之一，有望受到更多推動(dòng)。

２０１８年國家醫(yī)保局成立，并整合多個(gè)部門職能，在醫(yī)衛(wèi)資源配置上有重要地位。機(jī)構(gòu)預(yù)測，考慮東部發(fā)達(dá)地區(qū)由地市組織招標(biāo)，中西部地區(qū)統(tǒng)一組織招標(biāo)，相應(yīng)的市場空間在１００億元左右。由于ＤＲＧｓ是醫(yī)?？刭M(fèi)改革的核心舉措之一，并涉及醫(yī)院內(nèi)電子病歷、化驗(yàn)檢驗(yàn)、用藥等診療全流程系統(tǒng)升級改造，大概率提升院內(nèi)信息化的景氣。

在健康城市建設(shè)方面，以浙江省打造的“城市大腦＋未來社區(qū)”為例，明確提出“整合吸收、遷移升級原有智慧健康建設(shè)成果，改造提升區(qū)域全民健康信息平臺(tái)，加快健康系統(tǒng)特色應(yīng)用，推動(dòng)區(qū)域醫(yī)療健康數(shù)據(jù)整合和共享，加快推進(jìn)居民電子健康檔案、醫(yī)保、醫(yī)藥、衛(wèi)生等相關(guān)領(lǐng)域數(shù)據(jù)的融合應(yīng)用，開展智能醫(yī)療綜合診斷和個(gè)性化醫(yī)療服務(wù)，構(gòu)建全面健康應(yīng)用”。“建設(shè)＋運(yùn)營”將成為主要商業(yè)模式。

業(yè)績持續(xù)釋放

發(fā)展邏輯得到驗(yàn)證

創(chuàng)業(yè)慧康近年迎來高速發(fā)展。２０１７年?duì)I收突破１０億大關(guān)，跨入醫(yī)療信息化領(lǐng)軍企業(yè)行列，近五年?duì)I收年均復(fù)合增速在３０％以上，在業(yè)內(nèi)保持較高水平，２０２０年公司業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)步增長，增長邏輯正在被驗(yàn)證。

２０２０年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入１１．１８億元，同比增長１８．５９％，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤１．６１億元，同比增長１８．６８％；其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入４．０９億元，同比增長２４．２９％，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤７１５７．３萬元，同比增長２９．６６％。公司已經(jīng)逐漸擺脫疫情的影響，并且抓住疫情防控下醫(yī)療信息化的新機(jī)會(huì)，訂單恢復(fù)并穩(wěn)定提升，扭轉(zhuǎn)不利態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)快速反彈。

２０２０上半年，在疫情影響招標(biāo)進(jìn)度的大環(huán)境下，公司新增千萬級訂單達(dá)到１２個(gè)，同比增長５０％，Ｑ３單季度訂單同比保持高速增長。三季報(bào)顯示預(yù)收賬款金額超過２億元。公司醫(yī)療系統(tǒng)開發(fā)訂金在２０～３０％上下，而開發(fā)周期在１－２年左右，有力保障了未來收入的可持續(xù)性。

根據(jù)招投標(biāo)信息，公司２０２０年四季度陸續(xù)中標(biāo)，在手訂單進(jìn)一步增加。特別是１２月份，公司接連中標(biāo)銀川市互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)共體信息化建設(shè)、武漢市全民健康區(qū)一體化信息平臺(tái)、武漢市東西湖區(qū)智慧健康東西湖提檔升級三期等項(xiàng)目，中標(biāo)金額超億元。

盈利能力方面，公司銷售毛利率長期保持在５０％左右，凈利率在１０％以上。２０２０年前三季度凈利潤已經(jīng)達(dá)到了１．７２億元。主要原因是高毛利率的軟件銷售占比逐漸提升。２０２０年上半年，公司軟件銷售收入２．６１億元，技術(shù)服務(wù)收入２．８８億元（其中醫(yī)療軟件服務(wù)２．０１億元），系統(tǒng)集成收入０．３５億元。自２０１８年以來，軟件銷售營收占比整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，體現(xiàn)醫(yī)療ＩＴ自２０１８年新一輪高景氣背景下公司產(chǎn)品力的提升。

高利潤之余，公司的盈利質(zhì)量令人矚目，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量長期以來保持在大額凈流入狀態(tài)。不過，公司的現(xiàn)金流狀態(tài)具有明顯的季節(jié)性波動(dòng)特征，主要是項(xiàng)目驗(yàn)收和回款集中在第四季度。２０１５－２０１９年度，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)達(dá)到５．６１億元。由于現(xiàn)金流狀況良好，公司負(fù)債水平低。２０２０年三季報(bào)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅１７％；有息負(fù)債只有１億多，而貨幣資金高達(dá)１３．４０億元，有力支撐了業(yè)務(wù)發(fā)展。

營運(yùn)能力方面，盡管應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年逐年下降，但仍保持穩(wěn)健。一方面，公司客戶主要為公立醫(yī)院、衛(wèi)生管理部門，壞賬并不多，２０１９年應(yīng)收往來款項(xiàng)超１０億元，壞賬損失不到5000萬，風(fēng)險(xiǎn)可控。另一方面，醫(yī)療信息化項(xiàng)目存在一定的交付期，公司按履約進(jìn)度計(jì)算收入，而款項(xiàng)結(jié)算往往在交付后，較高的應(yīng)收賬款同樣說明公司在手訂單較多。

公司不忘加碼研發(fā)，僅２０２０年上半年研發(fā)投入就在１億元以上。目前，公司擁有３００多個(gè)自主研發(fā)的產(chǎn)品，建立了較為完整的產(chǎn)品體系。公司將產(chǎn)品從流程建設(shè)轉(zhuǎn)型為以患者為中心的面向診療過程，結(jié)合５Ｇ、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、ＡＩ等前沿技術(shù)探索“多態(tài)智聯(lián)”的新型產(chǎn)品架構(gòu)。公司于２０１９年完成基礎(chǔ)研發(fā)和應(yīng)用研發(fā)分離，應(yīng)用研發(fā)效率大大提高，項(xiàng)目交付效率進(jìn)一步提升，顯著增強(qiáng)了運(yùn)營能力。

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